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国债期货交易获批预计两个月完成挂牌准备工作期货要闻世纪金融

    发布日期:2019-2-17    来源: 建筑建材网   编辑:笔名
核心提示:国债期货交易获批 预计两个月完成挂牌准备工作

国债期货交易获批 预计两个月完成挂牌准备工作

时间:2013-7-6 8:49:38 蒋飞

周五,证监会在新闻通气会上宣布正式批准中国金融期货交易所(中金所)开展国债期货业务。中金所方面还需要2个月时间做好各项技术准备,包括投资者适当性制度等。有“327”国债事件的教训在先,这些准备工作中有相当一部分是围绕着防范各类风险。

证监会新闻发言人说,开展国债期货交易,是深化中国金融市场改革和推进资本市场创新的重要举措,有利于国债市场和期货市场持续健康发展,推动利率市场化改革进程,促进财政政策和货币政策协调配合。

接近中金所的人士告诉《第一财经(微博)日报》记者,目前中金所已经确定用五年期国债作为国债期货的标的券。当前我国的市场和法制环境与十多年前相比都发生了深刻的变化,推出国债期货不会发生系统性风险。不过,中金所在国债期货的规则设计中仍然吸取了“327”国债事件中的一些经验教训。

助力利率市场化

本报记者获悉,国债期货的相关方案上个月就已经获得国务院原则通过。

证监会相关人士表示,在向国务院报送方案期间,证监会已经与国务院其他监管部门包括央行、财政部等做了充分沟通。目前商业银行是债券市场的最主要参与者,证监会将与国务院其他监管部门密切配合,做好商业银行参与国债期货的各项准备。

有市场人士告诉记者,国债期货预计8月中旬就可以推出。这种说法与证监会的2个月准备期相比,更快一些。

1976年芝加哥商品交易所推出第一张国债期货治痫病专科医院哪家好合约,如今国债期货在美国金融市场的地位已经无可取代。国债期货本质上是一种利率期货,它可以真实地反映出市场的利率水平,从而为国债发行以及金融机构管理风险提供便利。

1982年,芝加哥期货交易所决定在圣诞前夕的12月23日开始放假,结果美国财政部不得不将新国债的拍卖提前到12月22日,以保证国债承销商能够运用国债期货进行保值。正是有了活跃的国债期货交易,美国国债发行规模才得到快速提升。

今年3月,国务院常务会议提出,“金患有癫痫寿命受影响吗?融改革要在推动利率和汇率市场化、发展多层次市场方面推出新的举措”。国债期货此时出炉,十分“应景”。

与现货国债市场相比,国债期货具有价格发现功能,同时具备产品标准化、报价连续性强、集昆明军海中医癫痫医院中交易和公开透明等特点。因此国债期货能够准确反映市场预期,形成全国性、市场化的利率参考基准,有助于构建起一条市场公认、期限完整的基准收益率曲线,为其他类别的金融资产定价提供重要参考,促进利率市场化的进程。

基于国债期货,商业银行、证券公司以及基金公司将可以开发出更多类型的创新产品,比如保本产品、以国债期货为标的的专户产品、基于债券市场组合的其他金融产品等,提升资产管理业务的服务能力。

“327”事件难重演

提起国债期货 ,很多人都会想起17年前“327”事件的惨痛教训。然而时过境迁,当前的市场环境和制度环境已经发生了深刻变化。

截至2013年3月底,我国记账式国债余额已经达到7万亿元,是1995年国债期货时期可流通国债存量的70倍,也远远超过美国等绝大多数国家推出国债期货时的国债市场规模。

财政部目前也已经建立起了一套完善的国债汕头癫痫病公立医院市场化发行机制,对各个关键期限的国债品种采用定期滚动发行的方式,每期发行300亿元。今年按照计划,5年期国债和7年期国债两个期限将共发行约5400亿元。可交割国债总量持续稳定,有效降低了国债期货被操纵的可能性。

银行间市场的场外衍生品种(包括债券远期、利率互换和远期利率协议等)初具规模,显示出市场对利率风险管理的需求,也为国债期货的上市奠定了基础。

另外,中金所在设计国债期货合约时,也采取了强化风险控制、防止价格操纵的措施。

比如目前的国债期货合约有涨跌停板限制、保证金监管制度、持仓限额监管、交易系统的前端控制措施等,这些都是“327”国债事件发生时所不具备的。

更关键的一点是,“327”事件中的国债期货标的是1992年发行、1995年6月到期的3年期国债,是一种具体的券。这种制度安排存在重大的缺陷——用于交割的现券是有限的,容易被逼仓进而实现价格操纵。当前的国债期货合约标的是实际上不存在的“名义标准券”,除了5年期国债之外,剩余期限4到7年的一篮子国债都可以参与交割。这就解决了交割券源的问题。

证监会相关人士表示,国债交易主要是银行等机构参与,目前国债现货波动很小,主要反映市场利率、宏观经济等。国债期货与股市的关系不直接,推出初期保证金规模也比较小,因此不会分流股市资金,也不会影响资金市场流动性。



 
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